华泰证券发布研报称，美国8月PCE通胀低于预期，实践个人消费开销有所放缓。动力价格显着上升，食物分项坚相等稳。半粘性的中心产品通胀环比上升，耐用品和非耐用品均有所改进。粘性较强的中心服务遍及放缓。往前看，8月中心PCE通胀低于预期，下降美联储年内加息的概率。

　　美国8月PCE通胀低于预期，实践个人消费开销有所放缓。8月PCE价格环比较7月上行0.2pct至0.4%，低于彭博共同预期（0.5%）；同比录得3.5%，与预期共同；中心PCE价格环比录得0.1%，低于预期和前值（0.2%）。从分项来看，油价上升推高动力环比增速，食物分项相等，中心产品分项改进，中心服务遍及放缓，与此前发布的8月CPI所反映的信息根本共同。此外，8月实践个人消费开销环比0.1%，高于预期的0%，但相对7月的0.6%有所放缓。数据发布后，商场反应较为平平。到北京时刻23：00，美元指数小幅上涨0.3%至106.1，美债长短端利率根本相等，商场预期联储11月-12月的累计加息概率相等于38%，对下一年降息的预期改变不大。

　　动力价格显着上升，食物分项坚相等稳。8月PCE动力通胀环比上升6.0pct至6.1%，其间动力产品和动力服务别离上升10.0pct和0.3pct至10.2%和0.2%。食物分项相等于7月的0.2%。往前看，考虑到全球原油供应依然偏紧，油价存在必定上升危险；而动力基数效应回落，动力分项同比未来将有望转正。

　　半粘性的中心产品通胀环比上升，耐用品和非耐用品均有所改进。PCE中心产品的价值环比上升0.5pct至0%。其间，耐用品环比上升0.4pct至-0.3%，除了二手车显着连累外（环比-1.2%），新车（0.3%）、家具（0.2%）、文娱产品（-0.8%）等环比均边沿上升。非耐用品通胀环比上升0.5pct至0.3%，服装（0.3%）和其他非耐用品（0.3%）均上升。往前看，抢先二手车分项2-3个月的Manheim指数环比持续上升，估计未来二手车分项或将边沿上升，对中心产品通胀的连累削弱。

　　粘性较强的中心服务遍及放缓。8月中心服务价格环比下行0.3pct至0.2%，其间住宅分项小幅回落0.1pct至0.4%，同比从7月的7.7%进一步回落至7.4%，持续放缓但仍处高位。联储重视的除掉住宅的其他中心服务环比回落0.4pct至0.1%，与CPI中住宅外的其他中心服务分项小幅反弹的走势有所违背。这还在于PCE中占比较高的医疗服务显着回落。其他的分项中，交通服务（0.4%）、文娱服务（0.2%）、餐饮住宿（-0.2%）、金融服务（0.5%）均回落。

　　往前看，8月中心PCE通胀低于预期，下降美联储年内加息的概率。三季度美国经济数据全体有耐性，商场软着陆预期不断升温。美联储9月会议按期加息，但传递出利率较长时刻坚持高位（higher for longer）的信号，美债收益率和美元指数全体上涨，导致美国金融条件显着收紧。但商场或高估了美国经济的耐性，四季度美国经济稳步的增加面对许多下行危险。8月美国私家消费开销全体回落，而高频数据也显现美国经济动能在9月呈现放缓。四季度美国经济面对政府关门危险、汽车工人停工以及学生借款利息偿还等危险。因而，咱们的基准猜测依然是，假如金融条件持续收紧、工作商场持续降温、通胀保持偏弱态势、消费有所降温，估计11-12月加息概率略低于50%。