导读：据财熵不完全统计，在公募基金经理中，女性占比在3成左右；而在私募圈里，女性基金经理占比仅有1/10。海外研究表明，由于社会对女性的偏见，导致基民们在选择基金时，更偏爱男性基金经理管理的基金。在性别严重失衡且存在投资者偏见的背景下，李蓓能够屹立潮头，自然有其过人之处。

　　2022年6月26日，私募基金经理李蓓通过自家公司官微“半夏投资”发声，宣称“以后不再公开发文章了，大部分时间，也不会接受公开采访了”，同时提出想要征集一名匹配其所有偏好的男友。

　　这篇名为《写给所有喜欢李蓓的人》的文章一经发布，立马在投资圈刷屏并引发热议。不过，公众的目光更多聚焦在文中的“征友标准”上面，以致于有人质疑李蓓“意图通过炒作来拉取投资”。

　　对此，6月27日，李蓓再次于公众号发文回应，称“我给大家道别，本意就是不想当网红了，希望更平静一些的生活聚焦专业和工作”。不出意外的，此次回应又让李蓓的热度延续下来。

　　李蓓是国内最早的宏观对冲基金经理之一。但她身上的标签不止一个，无论是“私募魔女”、“周期女王”，还是“39岁离异女性”、“两个孩子的单亲妈妈”，每一个拎出来，都极具话题度和争议性。但很显然，李蓓虽不吝于在公开渠道分享自己的感情问题，又不希望公众过于关注其私人生活，所以，我们仍旧是把重点放在她的投资经历上。

　　2017年5月，李蓓一手创建了上海半夏投资管理中心(有限合伙)。这是一家专注于宏观对冲策略的私募基金管理公司，目前管理规模在50亿-100亿，李蓓也勉强算得上是“百亿私募女王”了。

　　据财熵不完全统计，在公募基金经理中，女性占比在3成左右；而在私募圈里，女性基金经理占比仅有1/10。海外研究表明，由于社会对女性的偏见，导致基民们在选择基金时，更偏爱男性基金经理管理的基金。在性别严重失衡且存在投资者偏见的背景下，李蓓能够屹立潮头，自然有其过人之处。

　　李蓓似乎生来就带着一股自信，这不仅体现在其外在形象——时常身着一袭长裙，嘴角微扬、眼神笃定，尽显端庄大气；也常能在其言语中窥见一二：“我对自身的投资天赋和能力的信心，从来都没有过一丝动摇”、“桥水到中国来大概率我业绩比他好”（注：桥水为全球最大对冲基金）。

　　这份自信，或许来源于李蓓优秀的教育履历——本科毕业于北京大学元培学院金融学专业；随后又于北京大学光华管理学院继续深造，获得研究生学历和金融学硕士学位。

　　又或许来源于其光鲜的职业经历——2007年研究生毕业后，顺利进入交银施罗德基金管理有限公司，一路从研究员做到了专户投资经理；2011年加入上海泓湖投资管理有限公司，担任投资总监及基金经理；2017年自立门户，创办了上海半夏投资，直至今日仍充当着半夏掌门人兼基金经理的角色。

　　“我是中国最老的宏观对冲基金经理”，李蓓不止一次在公众面前这样介绍自己。而这句极具分量的简介背后，俨然站着两个男人：一个是李蓓的第一位老板兼前交银施罗德基金领衔人李旭利，另外一个则是李蓓的前夫兼上海泓湖投资创始人梁文涛。

　　李旭利是基金行业的传奇人物，以擅长“自上而下”的宏观投资而著称，圈内曾流传着“南有李旭利，北有王亚伟”的说法。正是他鼓励作为新人的李蓓追随内心，选择宏观作为自己的方向，算得上是李蓓踏上宏观对冲投资之路的领路人。

　　讽刺的是，2011年李旭利因涉及老鼠仓交易而被判处有期徒刑四年，而李蓓却几乎是在同一时间踏上自己事业的上坡路。当然，这是后话。

　　梁文涛也是投资圈内颇有名气的基金经理，曾担任头部公募公司易方达的基金经理，后于2010年3月创建上海泓湖投资，并担任总经理及泓湖系列基金基金经理。在自立门户前两个月，梁文涛与李蓓正式结为夫妻。尽管二人最终没有携手走到最后，且结局颇有些不堪，但毋庸置疑，李蓓的婚姻，某一些程度上也见证了自己在私募江湖的崛起与成名。

　　李蓓虽比梁文涛小十几岁，却早早展露投资天赋：在交银施罗德基金任职期间，李蓓曾帮助公司在煤炭股上赚了不少钱，自己也在螺纹钢期货上赚到了第一桶金，一年多时间收益翻了5倍，因此获封“煤炭一姐”、“金融小魔女”等称号。

　　或许是看到了李蓓在商品期货上的投资天赋，加之2011年9月证监会允许机构投资的人进入商品期货市场，使得宏观对冲基金在法律框架上成为可能，梁文涛开始鼓动李蓓从公募基金辞职，出来做宏观对冲基金。

　　2011年年底，李蓓加入泓湖投资，和梁文涛共同发起并成立了国内第一只真正意义上的宏观对冲基金——泓湖重域宏观对冲基金。该基金自成立之后业绩表现突出，年化收益一度大于30%，使得上海泓湖投资机构在2013-2015年连续三年斩获金牛对冲基金管理公司奖。而李蓓作为基金管理人，自然也收获了不少名气和赞誉。

　　不过李蓓线年的那场离婚风波。当年，李蓓以一篇《对李蓓和梁文涛博士个人及工作关系的说明》，正式官宣与梁文涛离婚，同时控诉梁文涛“爱工作超过爱生活”，甚至会因产品净值大幅回撤而怒斥李蓓是“害人精”，引发业内轰动。谁也不曾想到，当初纵横私募基金界的“神雕侠侣”，会以如此不堪的方式收场。

　　不过，正所谓福祸相依，退出婚姻关系的李蓓，迎来了自己事业上的第二春——2017年5月成立上海半夏投资，开启了投资生涯新的篇章。

　　半夏投资的logo，由李蓓亲自操刀设计，灵感源自周易——两个深浅各一半颜色的八边形内外嵌套，对应周易中阴阳交替的八卦；中间嵌套的花朵，则蕴含了李蓓对世界的态度：“虽周期反复，市场跌宕，我立于其中，依然愿意”。

　　李蓓将周易奉为最上乘的投资和市场哲学，认为它最为完整而实质地概括了经济与金融市场。“八卦从全阳到全阴再到全阳，周而复始，就好像经济周期，从萧条到复苏到过热，周而复始”。

　　而所谓的宏观对冲基金，是利用宏观经济的基础原理，来识别金融实物资产价格的失衡错配现象，在外汇、股票、债券、期货及期权上进行杠杆性押注，以期获得高额收益的基金。在李蓓看来，其背后的本质就是在不同的经济周期中，顺应天时、择机而动，通过资产组合穿越牛熊、增强收益，与周易的思想内核有着非常大的相通性。

　　历年来，李蓓将中国的传统玄学精神融于金融实战当中，倒也是取得了不错的成绩。私募排排网多个方面数据显示，截至2022年7月1日，李蓓管理的上海半夏投资自2017年12月29日以来，累计收益高达294.63%，大幅跑赢同期沪深300指数283个百分点。

　　其中，“半夏宏观对冲”是李蓓自立门户后管理的第一支且是最具代表性的基金产品。该只基金成立于2017年年底，刚开始运行就在投资圈内崭露头角——2018年年初，受宏观经济环境影响，市场哀鸿遍野，李蓓掌舵的半夏宏观对冲却凭借24.30%的收益，一举夺下了2018年中国私募基金风云榜一季度榜首之位。

　　不过在那之后很长一段时间里，半夏宏观对冲虽有稳定盈利，但业绩表现并不算突出，直到2020年，该基金净值才一路突飞猛进。截至2022年7月1日，半夏宏观对冲累计收益高达222%。

　　不过，半夏宏观对冲基金还不是李蓓旗下业绩最优异的基金。真正令李蓓屹立潮头、为业内瞩目的，实为“半夏稳健混合宏观对冲”（下称“半夏稳健”）。

　　半夏稳健成立于2018年5月25日，其组合的结构与半夏宏观对冲几乎一样，起初定位是走桥水路线，即低波动、服务于机构投资的人，后来因多家机构放弃参投而一度停止运营。2019年，李蓓将半夏稳健的定位从“桥水”调整为“索罗斯”，仓位系数提高到半夏宏观对冲的2.5-3倍，使用一定的杠杆，变成风险水平与纯股票多头基金基本相当的高波动系列，并且引入刘鉴、杨弃两位基金经理共同管理。

　　值得一提的是，半夏稳健的投资者只有李蓓和她母亲二人。或许是因为不用对其他投资者负责，李蓓操作起半夏稳健来更轻松自如。该基金步入2020年之后净值一路飙涨，一举拿下2020年度宏观策略私募基金排行榜的冠军。截至最新，其累计收益高达538.8％，被业内评为“半夏火箭基金”。

　　这就不难理解，李蓓那句“桥水到中国来，大概率我业绩比他好”的底气从何而来了。

　　在感情生活中，李蓓“敢爱敢恨”；在投资研判中，李蓓也向来“旗帜鲜明”。只不过，观点能否经得起市场的检验，那就需要另外评判了。

　　回顾李蓓过去几年的投资逻辑，从2018年看空市场、2020年做多股票、2021年看涨商品，到2022年年初认为股票市场有较大风险，进而将半夏投资旗下的股票类净仓削减至零，李蓓的许多预判都精准应验。

　　具体来看，2021年5月，李蓓喊出“中证500领导的‘农民资产’迎接胜利”的口号，明确看多中证500指数，同时看涨大宗商品并持有周期股的多头仓位。如其所料，此后4个多月，中证500一路上行，明显跑赢沪深300和上证50，周期股也水涨船高。李蓓因做多操作收益颇丰——2021年5-9月，半夏宏观对冲取得超过60%的惊人收益。

　　值得一提的是，2021年7月，李蓓曾看涨中证500至9500点左右，但最终在7000多点就匆匆刹车。后来李蓓的解释是：“依据环境的变化，及时作出调整观点和持仓，是职业投资人的基本素质。”

　　而从2021年年底到2022年年初，李蓓不止一次对外发声，认为2022年股市形势不容乐观，同时表示其股票仓位已降至0附近，顺利躲过了年初的暴跌行情。直到4月，李蓓认为“股票风险越来越小，机会慢慢的变多”；5月，李蓓正式“空翻多”，明白准确地提出“做多A股，买入中国制造”。

　　或许是观点过于犀利、吸睛，又或者是太过“知行合一”，以致于有人质疑李蓓“持仓并写文章看多，操纵了市场获利很多”，甚至传言其“被喝茶”。这或许也是李蓓“决定以后不再公开发文章”的直接原因。

　　2018年末，李蓓曾预测，2019年A股有可能先往下突破2200点，走出“W”形。宏观层面是，“制造业下滑延续，出口即将转头向下，房地产将出现明显回调”。但2019年的股市却走出了先扬后抑的局面，上证指数最高时一度突破3200点，此外2019年的地产形势也整体超出预期。

　　而2022年以来，李蓓在大方向上整体维持谨慎。年初，李蓓先是看空A股，因此在权益端选择用股指进行部分对冲，股票类净仓控制在个位数。但由于股市下跌超出预期，不到10%的仓位也令其“受了点小伤”；随着后来股市出现恐慌性杀跌，李蓓在4月时开始加仓权益仓位，但到了5月底，李蓓又发文称“吃饭行情不能过于贪婪”，于是减仓了大部分权益仓位，只留了少量多头和对冲头寸，也因此“踏空”了6月的上涨行情。

　　在债券端，李蓓主要是做多中国国债，阶段性地做空了美国国债作为对冲，方向上基本正确。但由于美联储后来激进加息缩表，导致美债市场崩跌，李蓓反思“对节奏有些麻木，做空美债不够及时，仓位也不够大”。

　　在商品端，李蓓出于对“商品下跌没结束”的预判，在2022年年初时对工业商品进行了做空。但一季度大宗商品却出现暴涨，导致其收益出现亏损。后来李蓓平仓，止损了绝大部分工业品空仓，但“拘泥于对中期供需的担心，没有及时做多赔率和胜率都不错的、相对偏强的工业品种”。

　　根据私募排排网数据，2022年上半年，上海半夏投资整体回撤4.27%，6月以来回撤2.5%，跑输沪深300指数12个百分点。

　　李蓓曾公开表态“A股没时间的朋友，也开不出时间的玫瑰”。她认为，A股“四季”温差太大，可以在不同的季节做不同的事，比如春天可以摘桃花（经济衰退买债券），秋天可以去采菊花（通胀高企买大宗商品）。