（1）利率环境：低利率与财物荒新常态，凸显安稳高股息财物稀缺性。（2）监管周期：当地债款化解，系统性下降潜在信用危险，夯实“稳健锚”。（3）经济转型：土地信用到科技消费驱动，对公深耕与财富办理供给“增加帆”。（4）出资逻辑进阶：买“高股息、防御性”，一起重视银行增加动力与长时间价值。

  “稳健锚”的深度重估——价值的底线)盈利价值：成绩安稳性、股息吸引力及分红持续性；（2）扩表提质，“反内卷”下净息差或筑底上升；（3）金融市场出资及财物流通才能增强；（4）对公危险加快出清，零售质量略承压。

  （1）安稳较高RAROC，着重危险调整本钱报答及运用功率；（2）财富特点及客群根底占优；（3）不良结构优且安稳、不良处置才能强、滑润成绩才能杰出；（4）金融市场出资才能强且调理才能佳。

  险资对银行装备股偏好或产生趋势性改变,3.5%-4%股息率或为合意底线区间；自动权益基金低配、AMC加快布局。

  （1）底仓装备（拥抱“稳健锚”）：大型国有银行。从性价比上看H股领先于A股，获益标的农业银行、工商银行等；（2）中心装备（“锚”“帆”兼备”）：兼具稳健的基本面和强壮的财富办理才能，是“才能定价”的典型代表，获益标的招商银行、中信银行、兴业银行等；（3）弹性装备（披荆斩棘的“增加帆”）：具有详尽区分范畴特征的优质区域性银行。在特定区域（如成渝、长三角）或特定事务（如小微金融、绿色金融）上拥有极深的护城河和高成长性。获益标的江苏银行、重庆银行、渝农商行等。

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